央行暂停正回购操作 存准率年内下调或无望11.12.21

     尽管年末越来越近，货币市场仍保持了稳定，近日短期利率虽有所吃紧，资金面还是维持相对宽松格局。在此背景下，央行继续在公开市场回收资金，昨日央行发行了260亿元1年期央票，使得本周再度提前锁定净回笼。

　　据中国人民银行网站披露，本期央票发行规模为260亿元，较上期减少120亿元，参考收益率连续第五周持平于3.4875%。

　　与此同时，央行暂缓了连续四周的正回购操作步伐；此前的四个周二，央行先后进行了150亿元、100亿元、500亿元和350亿元的28天正回购操作，累计操作量达1100亿元，中标利率则固定在2.8%。

　　由于本周公开市场到期资金仅170亿元，这意味着本周将连续第四周实现净回笼，累计回收流动性逾2000亿元，已经对冲了12月5日存准率下调所释放的一半资金量。

　　不过，按照往年惯例，年底的大规模财政存款投放高峰或已到来，多家机构预期今年投放量在1万亿到1.5万亿元之间。这样的资金“盛宴”，将极大缓解年末机构考核以及节假日支付的压力。

　　“资金面保持稳定，央行连续净回笼很能说明问题，财政存款投放应该开始了。”金元证券固定收益部研究主管王晶对《第一财经日报》记者表示，“随着短期正回购的逐渐到期，公开市场已经具备相当的操作空间，目前整体政策环境比较平稳，因此(明年)1月份存准率下调概率一半一半吧。”

　　招商银行高级分析师刘俊郁认为，存准率年内再度调降的可能性较低，如果仅仅是为了放宽市场资金面，公开市场央票停发就行，无需调降存准率；预计财政存款投放资金对银行体系存款将形成较大的支撑，未来资金面改善的大环境不变。