不循常理的2011年汇市12.01.04

“与其他经济变量相比，人们对汇率进行的预测也许更多，但准确性却更低。”——当艾伦?格林斯潘(Alan Greenspan) 2002年在美国国会讲出这句话时，外汇策略师们并不觉得好笑。但在2011年临近尾声时，他们可能会承认，这位美联储(Fed)前主席说的有一定道理。

    在这一年里，尽管越来越多的人觉得欧元区即将爆发灾难，而瑞士央行又迫于资金涌入的压力、在一夜之间遏止住了瑞士法郎相对欧元的迅猛涨势，但欧元的走势基本上没有受到这些因素的影响，动量交易员们因此遭受到了损失。之前，这类交易员已被日本“血洗”了一回——为遏制日元涨势，日本对汇市实施了2004年以来最大规模的一次干预。同样是这一年里，市场所钟爱的长线投资币种——不断走强的人民币——放慢了升值脚步。其它曾受市场青睐的新兴市场货币，今年的表现也在倒数之列，尤以巴西雷亚尔和墨西哥比索最为明显（兑美元下跌了11%，兑欧元分别下跌了7%和8%）。

    不过，美元才是最大的赢家；随着欧元区的麻烦越来越大，世界各地的资金再次涌入美国寻求避险。美元兑一篮子贸易加权货币近日突破了200日移动平均线。美元前两次突破该线，都正好是市场情绪极度紧张之时：一次是雷曼(Lehman)倒闭后的动荡时期，一次是首轮希腊纾困之前的那段日子。近日的突破是否预示着麻烦将至，这将成为短期内人们争论的热点。

    格林斯潘在批评汇率预测者时说，问题在于，并不存在一个自洽的有效模式。当策略师们为客户展望2012年走势时，他们预言准确性所面临的最大威胁，与2011年是一样的：政治因素的重要性超过了经济因素。没有什么电子表格能为德国总理安格拉?默克尔(Angela Merkel)和法国总统尼古拉?萨科齐(Nicolas Sarkozy)的下一步行动建立模型。