银行资产证券化即将重启 平台贷款或被纳入12.02.22

银行资产证券化 平台贷款或被纳入

　　■热点聚焦

　　将地方政府融资平台贷款纳入资产证券化范围或将是新一轮试点的最大亮点。

　　停滞三年的银行资产证券化即将重启。

　　日前，有消息称，央行和银监会就重启资产证券化具体实施方案已达成初步共识，多家商业银行已开始着手新一轮资产证券化试点。 2005年，自中国信贷资产证券化试点正式启动以来，共试点发行了十余只信贷资产支持证券。但2008年爆发的美国次贷危机，给试点中的中国信贷资产证券化蒙上了阴影，银监会出于安全考虑于2009年2月暂停了审批。尽管监管层目前对此的态度有所缓和，但依然只支持“有条件的、有限制的、有前提的”资产证券化。

　　平台贷款或被纳入

　　将地方政府融资平台贷款纳入资产证券化范围或将是新一轮试点的最大亮点。

　　本报记者查阅已经试点资产证券化的公开资料发现，前两轮试点的资产范围多为优质公司贷款和部分个人住房抵押贷款，风险较小，只有建设银行浙商银行分别在2008年年初和2008年年底，发行过基础资产是不良贷款和中小企业贷款的产品。不过，一贯审慎的银监会已释放出积极信号。在今年1月份召开的大型银行监管工作会议上，银监会副主席周慕冰明确提出，今年将支持内控健全的银行，选择质量好的平台贷款，在风险可控的前提下，探索开展资产证券化业务。这是否会导致风险升级呢？

　　“平台贷款本身并不是不良资产的代名词，从这个角度来讲，要看是什么样的平台贷款会进入到试点中，我相信能够进入到打包资产的平台贷款，其资质相对是比较不错的。 ”瑞银证券银行业分析师励雅敏在接受本报记者采访时说。

　　这对于背负10万亿元地方政府性债务的金融体系而言又意味着什么呢？

　　国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆在接受本报记者采访时表示，更换融资方式并不改变这块资产本来的质量，原来风险有多大现在还是有多大。 “现在比较着急的是平台贷的期限问题，地方政府是‘短借长用’，如果搞资产证券化的话，是一次机会，把以前短期的贷款变成长期的证券。但为了解决一个期限的问题，完全可以通过银行的展期来实现，不过银行展期的话可能会怀疑银行的资产出现问题。不管做什么，关键是要数清楚，到底有多少债务需要展期。 ”

　　记者还注意到，去年年底，中国银行间市场交易商协会曾向银行下发通知，拟选择地方政府融资平台类企业为发行人，试点企业资产证券化产品，交易商协会拟将广东、江苏、浙江、山东及北京市等东部地区作为首批试点区域。

　　破解流动性困局

　　过去几年资产证券化的另一困境是，市场对资产证券化产品反应冷淡。

　　一级市场需求疲弱，二级市场流动性差，使得发行的几款资产证券化产品只能在银行间互相持有。以国开行为例，2007年发行第一期约80亿元开元资产担保证券曾因未能达到最低募集资金额遭遇流标，而已发行两批产品在二级市场的流动性也很差。

　　“谁来让他流动起来？规模不够大就很难流动，单笔证券规模比较小的话交易量也不够，如果没有一个充分流动的市场，借贷利率就会很高。从制度建设来说，这确实是需要讨论的问题。 ”吴庆说。

　　励雅敏对此也持类似观点。“之前的资产证券化在交易公开透明这一块做得还不是特别好，这是影响他流动性差的一个方面，另外是已经发行的几款产品规模都比较小，规模太小了大家可能就不太去关注它。 ”

　　记者查阅相关资料发现，以往发行的资产证券化产品单笔规模最大的是工行，为80.11亿元；规模最小的是浙商银行，只有6.69亿元。前两轮的资产证券化整体规模大约在660亿元左右。

　　励雅敏预计此次的资产证券化试点规模在500亿元左右，相对整体银行业近60万亿元的贷款规模来说仍然有限。 “资产证券化是长期趋势，在信贷规模受到一定程度限制的情况下，为缓解银行资产负债表压力，监管层或加快推进步伐。事实上，银行在2011年进行的表外信托业务、理财、农信社票据回购、同业代付等业务正是对资产证券化的主动尝试，这部分业务的整体规模我们估算在2万亿元左右。 ”

　　市场人士预计，已参与过前两轮资产证券化的银行此次最有可能率先发行资产证券化产品。第一轮资产证券化试点银行包括建行和国开行，第二批资产证券化试点银行包括工行、兴业、浦发、中信、招商、浙商银行。