11月物价继续大幅回落，CPI降幅小于PPI降幅11.12.09

 今日，国家统计局发布11月份消费者物价指数和工业生产者出厂价格指数，其中，消费者物价指数CPI同比上涨4.2%，比上月环比下降0.3个百分点，PPI工业生产者物价指数同比上涨2.7%，比上月环比下降0.7个百分点。
    今年物价上涨较快，导致后期整个宏观调控政策都围绕“调物价、控通胀”进行，目前看来，之前一系列宏观紧缩政策的实施已经起到明显的效果，CPI和PPI均实现14个月以来的最低水平，具体可以从今年CPI、PPI的指数走势变化情况中看出。
 

    PPI降幅超过CPI降幅，显示原料价格下跌明显大于终端消费品下降幅度，企业生产经营受宏观经济政策影响较大，后期运行压力仍然较大。
    从上面CPI和PPI的走势图，可以看到8月份以来PPI同比价格指数下降几乎成垂直下降的状态，显示受国外宏观经济环境恶化和国内宏观政策紧缩的影响，上游生产制造企业压力明显增大。
    宏观政策变动，往往对上游生产制造企业层面的影响较大，效果也最快最直接，而对终端消费市场的影响则要弱得多。因此，当外围宏观经济环境不利的情况下，终端消费往往会保持一定的刚性特质，消费量和价格水平变化也不会那么明显，那么快，而上游生产制造环节销售却会很快做出反应，因此，在国内外宏观经济环境不利情况下，生产制造企业销售会很快恶化，进而影响对原材料的需求下降，导致原材料价格下降明显。
    这一点也可以从PPI指数和CPI指数中各构成成分的分项价格变动情况中看出。从下面两个图可以看出，各类工业生产者价格指数11月环比价格下跌幅度均比终端居民消费价格指数的下跌幅度大，其中，生产资料价格指数环比普遍下降了1个百分点以上，而消费价格指数下跌一半都不超过0.3个百分点，个别产品如衣着类产品还上涨了1.4个百分点。
 

    总结分析：
    总体上，社会物价总水平已经大幅下降，说明前期的通货膨胀调控工作已经取得了实质性胜利，那么，下一阶段，国家宏观经济政策的制定将暂时抛开调控物价的方面，通货膨胀的担忧减弱了，后期宏观调控政策可能会有所转变，而一旦政策出现宽松迹象，前期跌幅较大的PPI，后期也将上涨反弹得更快更明显。。
    此外，从物价下降情况也可以反映出，上游生产制造环节企业的生产压力依然很大。一方面，终端居民消费物价继续下跌，造成对上游制造环节利润进一步打压，尽管消费物价下降，但终端消费需求毕竟短期内很难有效拉动；另一方面，工业生产者出产价格指数下跌幅度更大，进一步压缩企业生产利润，两方面共同作用，预计短期内上游各生产制造环节的销售利润仍将被压缩一段时期，企业生产运营压力依然很大。